2012年11月27日 图评中国 10/12：数据表现改善、政策支持减弱 证券研究报告 10月份基本面数据改善 孙贤兵 我们的"图评中国"系列报告每月监控+86(10)6627-3187 jason.sun@ghsl.cn 80 余张中国宏观和微观数据趋势图表（包北京高华证券有限责任公司 括行业和企业等）。 虽然目前现房占比仍处于较高水平，但基于企业目前去化表现，或可持续改善。具体来看表现在以下几个方面：首先企业运营管理能力强，毛利率为34.97%，同比微升且强于行业平均水平；其次企业积极完善销售回款考核机制，使得销售回款率大幅上升5个百分点至 乘联会20日发布的数据显示，5月第二周(11-17日)的乘用车市场零售表现改善，环比增长18%，相对前期5月第二周的环比增长放缓的情况，今年的5月零售走势回暖的态势明显。 5月零售走势回暖态势明 2017前三季度，板块存货周转率1.78次、应收账款周转率4.88次，均较上年同期出现明显改善，现金流指标表现出盈利质量也出现一定改善。 图：2017服装板块存货、应收维持同比增长 硅晶圆族群今年受到半导体产业面临库存调整影响，获利表现走缓，不过，由于客户库存大多已去化至合理水位，硅晶圆厂看好，下半年客户库存水位将比上半年健康，需求将从第4季起回温，带动获利表现攀扬，合晶、台胜科皆预估，营运谷底将在今年第3季
投资建议： 渠道库存清理影响短期业绩表现，轻装上阵、"营销+产品"发力、业绩望迎来改善 我们认为：1）收入端，19Q1库存清理影响短期业绩表现，但长期有利于公司运营质量的总体提升，其中佰草集持续调整、轻装上阵、期待全年业绩改善，其他品牌预计 虽然目前现房占比仍处于较高水平，但基于企业目前去化表现，或可持续改善。具体来看表现在以下几个方面：首先企业运营管理能力强，毛利率为34.97%，同比微升且强于行业平均水平；其次企业积极完善销售回款考核机制，使得销售回款率大幅上升5个百分点至 通过精益改善，降低库存，缩短制造周期，提升按时交货率。 同时在生产现场大力推进5S和目视化管理。5s旨在营造并维持工作场所的整洁、有序和优异表现。它是改善活动的必要条件与严明纪律，可以帮助员工识别和减少非增值活动。 2007年，为达到科学管理库存目的，盘活公司资金，大连三洋制冷有限公司提出了降低库存的新指标。生产系统内部转变管理意识和工作方法，指定责任部门专职进行管理流程再造、完善管理责任制、控制管理，成为公司库存管理工作根本转变的一个起点。
投资建议：把握消费复苏节奏，优选强改善品种 5月线上数据显示酒类，乳制品，调味品、膳食营养补充剂销售增长情况更积极，关注618及端午节销售表现。整体上继续看好茅五泸等高端白酒较强的业绩确定性，动销加速、渠道库存水平回落、价格企稳回升 smm网讯：据lme公布数据显示，今日lme锌锭库存再度增加5525吨，主要来自巴生和新奥尔良仓库，近四个交易日已累积增加32300吨，但伦锌却未大幅跳水，仍然表现坚挺震荡面对。 下游需求改善预期有限 目前甲醇下游需求领域改善空间依然有限。在传统消费领域，甲醛消费潜力不足。目前国内下游板材、胶厂接货情况一般，以刚需采买为主，厂家由于库存较高，近期还降价销售，预计甲醛市场短期将以观望或窄幅下调为主。 另辟蹊径改善库存能力 - 供应链高管常常感到困惑， "如果我把近期所有的库存绩效改进计划能带来的效益结合起来， 我的公司一定可以实现最高的客户服务水平，同时保持库存水平为负。可为什么一年又一年 2019年以来全国房地产市场整体销售面积增速逐步放缓，1-3月全国商品房销售面积为2.98亿平，同比下跌0.9%，但是一二线城市的表现更为亮眼。 供给侧层面来看：推货意愿的提升是一二线城市销售改善的重… 受宽松经济环境、消费刺激政策下餐饮渠道消费场景恢复等因素影响,近期白酒终端消费需求加速回升,其中高端名优白酒动销表现积极,整体价格水平坚挺向上,茅台批价上涨至2350-2400元,普五批价920元左右,后续价格带势能打开
从环比口径看，5月第一周的环比增长12%，走势仍是回暖的态势。今年5月的第一周零售走势平稳，相对前期每月第一周的同比下滑较大的情况，今年5月初走势相对改善。 5月第二周（11-17日）的乘用车市场零售表现改善，第一周日均零售3.9万辆，同比增速下降3%。 2库存浪费改善方法 （1）库存浪费主要表现在人、（搬运、库存管理、取放）料物（积压、包装、仓储）方法（操作不便、库存管理）仓库环境方面（设施布置，存放区方便程度、搬运灵活性）。 库存方面，经销商库存普遍在2个月以内，重点市场南京1-1.5个月，烟酒店1个月左右，整体库存良性。节后面对疫情，公司及时采取措施，调整发货节奏、简化经销商费用结算流程、给部分资金短缺的经销商进行信用授权等，减轻经销商库存和资金压力等。
美国政府推出财政刺激计划，市场风险情绪改善，稍后关注晚间eia原油库存数据 周三(3月25日)欧洲时段盘中，美国原油价格延续窄幅震荡的走势。 海外疫情肆虐，全球经济衰退打压原油需求，但美国政府推出2万亿美元的经济刺激计划，市场风险偏好情绪明显